Внутренний рынок заимствований в 2025 году окончательно закрепил за собой статус критически важного источника наполнения государственной казны, уступив по объемам лишь внешней международной помощи.

Министерство финансов отчиталось о привлечении около 570 млрд гривен через механизм облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).

По данным ведомства, этот результат был достигнут благодаря проведению 184 аукционов, которые продемонстрировали не только устойчивость финансовой системы, но и существенное изменение в структуре инвесторов: рядовые граждане становятся все более влиятельным игроком на рынке государственного долга.

Главным трендом ушедшего года стал стремительный рост заинтересованности физических лиц в покупке государственных бумаг. Украинцы поверили в надежность этого инструмента, увеличив свой портфель ОВГЗ на впечатляющие 42,6% — с 78,5 млрд до 111,9 млрд гривен. Это означает, что за год граждане дополнительно проинвестировали в оборону и экономику 33,4 млрд гривен собственных сбережений. Как следствие, доля населения в общем портфеле ОВГЗ выросла до 5,7%.

Бизнес также не остался в стороне, нарастив свои вложения на более чем 34 млрд гривен, что позволило юридическим лицам аккумулировать 212,3 млрд грн, или 10,8% от общего объема облигаций. Несмотря на активизацию частного сектора, главными держателями госдолга остаются коммерческие банки с портфелем в 937,1 млрд грн и Национальный банк Украины, который, кстати, сократил свою долю на 13 млрд гривен, что является позитивным сигналом для макроэкономической стабильности.

Финансовая привлекательность инструмента в 2025 году также претерпела изменения. Средневзвешенная доходность гривневых облигаций выросла до 16,24% годовых, что позволило инвесторам перекрывать инфляционные риски. В то же время валютные инструменты показали разнонаправленную динамику: доходность долларовых бумаг снизилась до 4,17%, тогда как облигации в евро предлагали среднюю ставку 3,22%. Особым спросом пользовались долларовые бумаги со сроком обращения полтора года — через них в бюджет привлекли 2,5 млрд долларов США.

Важным достижением Минфина стало обеспечение высокого уровня рефинансирования долга (ролловера): в гривневом сегменте он составил 131%, а в целом по всем валютам — 118%. Это свидетельствует о том, что государство привлекает новых займов больше, чем тратит на погашение старых, что позволяет не только обслуживать долги, но и финансировать текущие расходы.

На 2026 год правительство ставит перед собой амбициозную цель привлечь через внутренние облигации еще до 420 млрд гривен. Фундаментом для этого остаются неизменные преимущества ОВГЗ для населения: отсутствие налога на доходы физлиц, 100% гарантия возврата средств от государства и максимальная упрощенность процедуры покупки через приложение "Дія" и банковские приложения. Учитывая, что с начала полномасштабного вторжения через внутренние займы было привлечено уже около 2 трлн гривен, этот инструмент остается безальтернативным механизмом мобилизации внутренних ресурсов страны для победы.